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鋅價重心有望上移

時間:2020-02-10 10:09:59 來源:第一銅網 作者:xiaoli

摘要據報道,雖然美元指數走強會對滬鋅造成一定的影響,但從基本面來看,隨著企業的陸續復工,下游交投將有所回暖,而且目前北方鋅冶煉廠硫酸庫存偏高,有停產檢修的可能,屆時精煉鋅供應也將有所下降。因此,鋅價下行空間已經不大。 今年春節突如其來的新冠疫情

  據報道,雖然美元指數走強會對滬鋅造成一定的影響,但從基本面來看,隨著企業的陸續復工,下游交投將有所回暖,而且目前北方鋅冶煉廠硫酸庫存偏高,有停產檢修的可能,屆時精煉鋅供應也將有所下降。因此,鋅價下行空間已經不大。

  今年春節突如其來的新冠疫情影響了全國大部分省市的開工進度,亦對市場氛圍造成一定影響。2月3日,滬鋅指數跳空低開,目前在17500元/噸一線附近振蕩運行。下游延遲開工確實會對需求端造成一定的影響,但延遲開工的不僅僅是下游生產企業,冶煉廠生產計劃也將受到一定的影響。中期來看,疫情總會被戰勝,下游需求終將回暖。短期來看,在供應端支撐下,鋅價下行空間或有限,待開工逐步恢復,鋅價重心有望上移。

  企業復工日期臨近

  根據美國公布的2月非農就業數據,美國1月季調后新增非農就業人口22.5萬人,預期16萬人,前值14.5萬人。受此影響,美元指數走強,收于98.690,使得外盤集體承壓,2月7日倫鋅收于2158美元/噸,跌幅達2.53%。倫鋅依然處于低位,這將對滬鋅造成一定壓力。

  從基本面來看,復工延遲導致鋅市現貨成交清淡,這無疑是利空鋅價的主要因素。從庫存水平來看,根據我的有色數據,截至2月7日,上海、廣東、天津、山東、浙江、江蘇六地鋅錠社會庫存為20.24萬噸,較1月20日增加9.35萬噸。上期所鋅庫存上周增加3364噸至23387噸。庫存增加也反映出目前下游成交清淡。在疫情影響下,全國大部分省市均宣布推遲復工。而消費端,據SMM春節前調研來看,鍍鋅行業節前計劃節后復工時間基本在初八附近,相比較往年的正月十五后,今年鍍鋅企業開工明顯時間前置,一定程度上說明訂單相比較較好。據筆者了解,部分企業將復工日期推遲至2月17日,但絕大部分省市的復工時間為2月10日。隨著復工日期的臨近,下游交投將逐步回暖,鋅價將獲得一定程度的提振。

  運輸受疫情影響較大

  從供應端來看,礦山生產意愿將減弱。根據上海有色網的測算,截至2月6日,SMM1#鋅為17250元/噸,國內綜合加工費為6700元/金屬噸。礦山利潤約在550元/金屬噸,國內鋅冶煉廠利潤在1200—1500元/金屬噸,當前價格已經逼近礦山生產成本線,當前國內鋅精礦加工費在6000—6500元/金屬噸的高價,后市利潤可能需要重新分配回礦山,假設加工費回歸至5500元/金屬噸(冶煉企業加工成本線),綜合TC在5950元/金屬噸,礦山利潤在1100元/金屬噸,冶煉廠企業利潤在950元/金屬噸。綜上分析,當前價格下方預計僅有1000元/噸的空間,成本區間在15500—16000元/噸,鋅價下方存在一定的支撐。

  另外,疫情對運輸造成的影響值得關注。鋅冶煉廠生產鋅錠時還會生產一定量的硫酸,但是根據上海有色網了解到的情況,北方精煉鋅冶煉企業硫酸運輸受到影響,有可能導致煉廠選擇停產,這將給鋅價帶來一定的支撐。

  綜上所述,雖然美元指數走強會對滬鋅造成一定的影響,但從基本面來看,隨著時間的推移,企業將陸續復工,下游交投將有所回暖,而且目前北方鋅冶煉廠硫酸庫存偏高,有停產檢修的可能,屆時精煉鋅供應也將有所下降,因此鋅價下行空間已經不大,大概率將振蕩筑底,運行區間在17000—17500元/噸。此外,經濟逐漸回暖也將為鋅價提供一定的上行動力,操作上,建議等待時機布局多單。

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